羅尼·林斯（中國—巴西研究所所長、巴西經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

    提拉納（泰國朱拉隆功大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）

    謝棟銘（新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

    艾漢·高斯（世界銀行發(fā)展預(yù)測局局長）

    傅立門（比利時布魯塞爾自由大學(xué)當(dāng)代中國研究院資深研究員）

    張明（中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際投資研究室主任）

    安德烈·米哈伊洛維奇（俄羅斯莫斯科大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)專家）

經(jīng)濟(jì)增長——正從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動

    羅尼·林斯：國際三大信用評級機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評級時，考慮的因素包括機(jī)構(gòu)評估、經(jīng)濟(jì)、外部因素、財政政策和貨幣政策等，這涉及計算、考察和調(diào)研等方面，主要目的是向資本市場上的授信機(jī)構(gòu)和投資者提供各種信息，履行管理信用的職能，也就是限定一個國家或一個企業(yè)的風(fēng)險，看其是否有履行其財務(wù)承諾的能力。這些預(yù)測并不總是能夠真實(shí)地評估一個國家或一個企業(yè)的真實(shí)情況，如對于1994年墨西哥金融危機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)、1998年俄羅斯金融危機(jī)和2001年阿根廷債務(wù)危機(jī)等，評級機(jī)構(gòu)并不是總能做出正確的預(yù)測。

    兩大評級機(jī)構(gòu)將中國的主權(quán)信用評級展望定為負(fù)面，并沒有反映出目前中國真正的實(shí)力，很大程度上是由于它們對中國的預(yù)測相對保守。盡管一些中國企業(yè)的利潤有所減少，但在中國現(xiàn)有政策空間下，中國的發(fā)展?jié)摿σ廊缓艽?，不能因此就下調(diào)中國經(jīng)濟(jì)的展望。此外，他們還認(rèn)為中國實(shí)行改革的速度達(dá)不到預(yù)期。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國正以符合其發(fā)展規(guī)律的速度進(jìn)行改革，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要一定時間。截止到2015年底，中國的外匯儲備有3.33萬億美元，這是中國足以應(yīng)對其財務(wù)承諾的重要保障。

    提拉納：國際評級機(jī)構(gòu)是基于主權(quán)國家以往的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，并結(jié)合自身的選擇偏好做出主權(quán)信用評級，評級結(jié)果相對于受評估國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)而言，具有滯后性，且它們由美歐資本控股，受到西方價值觀、自身商業(yè)利益等所導(dǎo)致的壟斷性、監(jiān)管缺失等制約，因此，只能充當(dāng)國際投資人的參考指標(biāo)，并不具有決定性意義。例如，直到2007年美國次貸危機(jī)發(fā)生后，國際主要評級機(jī)構(gòu)才下調(diào)了美國的主權(quán)信用評級，招致歐盟委員會宣布對標(biāo)普和穆迪在美國次貸危機(jī)中反應(yīng)遲緩進(jìn)行調(diào)查。

    和評級相比，國際組織對經(jīng)濟(jì)體做出的經(jīng)濟(jì)形勢展望更有前瞻意義，反映出國際社會對經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的肯定與信心。4月12日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告，下調(diào)了美國、歐元區(qū)、日本今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，唯獨(dú)上調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)今明兩年的增速預(yù)期。IMF上調(diào)對中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期是對中國已宣布的經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策所做出的反應(yīng)。報告指出：“中國經(jīng)濟(jì)正在從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動。隨著中國去產(chǎn)能、去庫存的推進(jìn)，工業(yè)增長將進(jìn)一步下降，而服務(wù)業(yè)有望保持穩(wěn)健增長。”

    此前一天，世界銀行也對今年中國經(jīng)濟(jì)增長做出了6.7%的預(yù)測，并表示2016年，中國仍然是亞洲發(fā)展的主要推動力。4月以來，摩根大通、瑞信、高盛、匯豐等金融機(jī)構(gòu)也紛紛上調(diào)對于中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，體現(xiàn)出在全球經(jīng)濟(jì)增速減緩的背景下，國際社會對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的期望。

    謝棟銘：去年夏天以來，市場對中國一度陷入了非理性的悲觀情緒中，影響到了包括IMF在內(nèi)的國際機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)的走勢判斷。今年2月以來，中國金融市場趨于穩(wěn)定，這種過度悲觀情緒得以糾正，市場對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)6.5%—7%可以實(shí)現(xiàn)的信心不斷增加。IMF也對中國積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策投了信任票，認(rèn)為這些政策正在起到作用，將在未來繼續(xù)支持中國經(jīng)濟(jì)。

    傅立門：IMF上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期是基于中國去年和今年第一季度的經(jīng)濟(jì)增長狀況做出的判斷。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年第一季度，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.7%。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，鋼鐵、煤炭等很多以前支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的行業(yè)都顯露出疲態(tài)，中國能實(shí)現(xiàn)6.7%的經(jīng)濟(jì)增長并不容易。而且，這一經(jīng)濟(jì)增速處在相對平穩(wěn)的區(qū)間，比美國、歐盟和日本都要快。

    目前，中國政府正推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，服務(wù)業(yè)有望持續(xù)保持增長，第三產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)增長的重要動力源泉。必要時，中國政府可以動用很多政策性工具，釋放出更多有利于經(jīng)濟(jì)增長的政策。

    安德烈·米哈伊洛維奇：2015年，從國際上看，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇乏力，中國的進(jìn)口增長快于出口，金融風(fēng)險增加；從國內(nèi)來看，中國處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，資源環(huán)境、市場環(huán)境等多方面都發(fā)生了變化，而且中國政府拿出更多資金用來支持民生發(fā)展。在內(nèi)外雙重擠壓下，2015年中國GDP比上年增長6.9%，著實(shí)是一個不低的速度，總體上符合中高速增長的目標(biāo)。而且，中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)仍然在25%以上。

    艾漢·高斯：中國服務(wù)業(yè)增長強(qiáng)勁，部分抵消了其他產(chǎn)能過剩行業(yè)減速的影響，中國經(jīng)濟(jì)2016年可能逐漸放緩，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡。由于資本外流減緩，貨幣貶值減弱，外匯儲備3月實(shí)現(xiàn)小幅上漲。有跡象表明，中國最近采取的刺激性措施產(chǎn)生了作用，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的預(yù)期正在加強(qiáng)。我們預(yù)測，今明兩年的中國經(jīng)濟(jì)增速將分別達(dá)到6.7%和6.5%。

    羅尼·林斯：今年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)增速與去年基本相同，固定資產(chǎn)投資同比增長10.7%，比上年全年加快0.7個百分點(diǎn)，都說明中國經(jīng)濟(jì)增長漸趨穩(wěn)定，已經(jīng)開始周期性復(fù)蘇。此前世界銀行也預(yù)測2016年中國經(jīng)濟(jì)將增長6.7%，因此在2016年，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)6.5%—7%的全年增速目標(biāo)將不成問題。

    中國的結(jié)構(gòu)性改革正在穩(wěn)步推進(jìn)，中國政府還將對國有企業(yè)的改革進(jìn)行更大程度的監(jiān)督，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)正在推進(jìn)，改革行動更加開放深入，全國范圍內(nèi)也更加強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新。最新數(shù)據(jù)顯示，中國更加注重引入外部資金，打破舊有的發(fā)展模式。未來幾年內(nèi)，將著力擴(kuò)大內(nèi)部的消費(fèi)和服務(wù)市場作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大重要支持。此外，在發(fā)展清潔能源的大前提下，中國的能源結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，可持續(xù)能源的使用比重在逐漸增加。

    張明：從第一季度的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，中國經(jīng)濟(jì)回暖跡象明顯，這在某種程度上是由貨幣信貸政策和房地產(chǎn)調(diào)控政策顯著放松等政策行為導(dǎo)致的?？紤]到目前中國經(jīng)濟(jì)增長具有明顯的溢出效應(yīng)，中國經(jīng)濟(jì)的回暖對于當(dāng)前的全球大宗商品市場反彈、新興市場國家資本回流與本幣貶值壓力削弱，都有明顯的提振作用。

    謝棟銘：中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行最直接的影響就是使整個新興市場經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，尤其是從資本流動角度來看，隨著對中國經(jīng)濟(jì)崩潰的擔(dān)憂開始減少，資本外流局面好轉(zhuǎn)，新興市場國家甚至重新出現(xiàn)資本流入的局面。而近期大宗商品價格反彈，也對資源國家的匯率起到了支撐。近期全球市場情緒上漲，部分原因就是中國經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，排除了全球市場面臨的一個系統(tǒng)性風(fēng)險。

外來投資——看好大市場和對外開放水平

    傅立門：調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型、發(fā)展消費(fèi)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)將是大勢所趨，中國目前正向正確的方向行進(jìn)。近年來，中國在一些領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始，但這并非一蹴而就，而是需要很長時間。與西方發(fā)達(dá)國家的各產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)率對比，中國還需要進(jìn)行更多的經(jīng)濟(jì)調(diào)整和改革。

    提拉納：2008年后，中國政府努力避免經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，并致力于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，從過去依靠投資和出口拉動轉(zhuǎn)向依靠國內(nèi)消費(fèi)和創(chuàng)新驅(qū)動。通過持續(xù)推動發(fā)展服務(wù)業(yè)，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定發(fā)展。目前來看，中國政府深化經(jīng)濟(jì)改革的措施是成功的，中國經(jīng)濟(jì)增長的總體質(zhì)量也在不斷提升。

    今后，中國應(yīng)該充分考慮市場需求，避免推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃，防止大規(guī)模資金外流，主動提高項目質(zhì)量。要汲取上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)刺激計劃失敗的教訓(xùn)，不再重走依靠刺激計劃發(fā)展經(jīng)濟(jì)的老路，而應(yīng)該全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展鋪路。同時，隨著中國國內(nèi)去產(chǎn)能壓力不斷加大，應(yīng)該充分開拓國際市場，推動國際產(chǎn)能合作，讓中國制造業(yè)為世界作出更大貢獻(xiàn)。此外，不應(yīng)該急于追求城市化率，不再建超大城市，而是重點(diǎn)推進(jìn)小城鎮(zhèn)建設(shè)，讓農(nóng)村人口留在農(nóng)村，提高基本公共服務(wù)覆蓋面，從而帶動鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，全面提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。

    今年第一季度，中國全國吸收外資總體穩(wěn)步增長。全國新設(shè)立外商投資企業(yè)5956家，同比增長1.6%。在服務(wù)業(yè)眾多領(lǐng)域中，高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長勢頭最為強(qiáng)勁，實(shí)際使用外資同比增長104.3%，其中，數(shù)字內(nèi)容及相關(guān)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)實(shí)際使用外資漲幅較高。

    對投資人而言，中國仍然具有巨大的吸引力。一方面，中國擁有巨大的人口，這本身就是一個大市場，任何投資者都不能忽視。另一方面，中國對外開放的步伐不斷加快，行政服務(wù)水平不斷提高，這對外資是重大利好。需要注意的是，真正希望通過在華長期投資實(shí)現(xiàn)發(fā)展的非金融投資項目，應(yīng)該得到大力支持。相反，對于僅著眼于短期利益而進(jìn)行的金融投資，則應(yīng)謹(jǐn)慎對待。

    謝棟銘：隨著中國推動產(chǎn)業(yè)升級，中國制造或中國建造不再是廉價的代名詞，而是高質(zhì)量的象征。中國產(chǎn)品性價比的快速提升也使得中國的吸引力越來越大。

    安德烈·米哈伊洛維奇：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議最新發(fā)布的報告顯示，中國2015年吸引外國直接投資同比增長6%，達(dá)1360億美元，總量居全球第三位。俄羅斯莫斯科大學(xué)經(jīng)濟(jì)系所做的統(tǒng)計表明，88%的受訪者認(rèn)為與中國進(jìn)行貿(mào)易往來大有前途。中國政府也在加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理和加強(qiáng)風(fēng)險管控，防止企業(yè)債務(wù)風(fēng)險向財政風(fēng)險轉(zhuǎn)化的辦法切實(shí)可行?？偟膩砜矗c其他新興國家相比，中國在吸引外資的競爭中處于優(yōu)勢地位。在沿海地區(qū)，由于基礎(chǔ)設(shè)施完善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，制度環(huán)境優(yōu)越，這種優(yōu)勢更為明顯。

    羅尼·林斯：中國的資金和技術(shù)實(shí)力雄厚，在基建等領(lǐng)域有顯著優(yōu)勢，“一帶一路”沿線國家希望與中國合作。隨著越來越多外資進(jìn)入中國，尤其是高科技領(lǐng)域和服務(wù)行業(yè)，中國也將為吸引更多外資創(chuàng)造更好的條件。如果中國能夠更加注重科技創(chuàng)新、深化內(nèi)部改革、挖掘日益強(qiáng)大的國內(nèi)消費(fèi)市場，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會條件能夠得到更大的提高和改善。

整體債務(wù)——規(guī)模占比不高，風(fēng)險可控

    謝棟銘：中國企業(yè)的杠桿率高主要有兩個原因：首先，中國融資渠道較為單一，主要依靠銀行貸款和發(fā)行債券，股權(quán)融資相對滯后是導(dǎo)致企業(yè)杠桿率快速上升的主要因素；第二，中國是個高儲蓄率國家。因此，無法用國際經(jīng)驗來判斷中國的債務(wù)風(fēng)險。

    傅立門：中國的債務(wù)風(fēng)險主要來自金融領(lǐng)域和轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，中國銀行業(yè)的投資和債務(wù)數(shù)量增加，積累了大量不良資產(chǎn)?，F(xiàn)在，債務(wù)增長速度下降后，就需要慎重考慮如何消化這些巨額債務(wù)，尤其要警惕鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)聚集的大量資產(chǎn)在轉(zhuǎn)型過程中轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣紓鶆?wù)。

    張明：目前，中國的國民債務(wù)率并不高，但中國企業(yè)部門的債務(wù)率偏高，要警惕企業(yè)杠桿率急劇下行所導(dǎo)致的一系列風(fēng)險。為此，要在保持適度經(jīng)濟(jì)增長和風(fēng)險可控的前提下，引導(dǎo)企業(yè)部門去產(chǎn)能與去杠桿；要正視未來銀行體系出現(xiàn)大量壞賬的風(fēng)險，通過政府注資、銀行自行核銷、市場化處置等方式來應(yīng)對未來的不良債務(wù)。在此過程中，既要避免產(chǎn)生大量的“僵尸企業(yè)”與“僵尸銀行”，又要避免釋放過多信貸進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫。

    謝棟銘：中國外匯儲備較多，居民儲蓄率較高，中央政府和居民部門的杠桿率低，可以形成緩沖，為中國爭取化解債務(wù)風(fēng)險的時間。中國有履行其財政承諾的能力，中國整體的債務(wù)風(fēng)險短期內(nèi)依然可控。允許“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)以及重組將有利于減少金融“空轉(zhuǎn)”，發(fā)展多層次的資本市場也可以緩解杠桿快速上升的風(fēng)險。

    提拉納：當(dāng)前，中國整體債務(wù)占GDP的比重不到40%，規(guī)模尚處在可控水平，相信中國政府有能力控制目前的債務(wù)規(guī)模。需要注意的是，這里的40%是國際通用的衡量債務(wù)規(guī)模的口徑，但由于中國人口規(guī)模巨大，中國國情也具有獨(dú)特性，因此不能完全用國際口徑“一刀切”。為了逐步縮小債務(wù)規(guī)模，中國需要進(jìn)一步壓縮財政支出，避免推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃，降低金融運(yùn)作比例，推動外匯儲備更加多元化。

    安德烈·米哈伊洛維奇：中國應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理。其中包括：密切跟蹤和評估地方政府性債務(wù)風(fēng)險狀況，對債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警，堅決制止地方政府違法違規(guī)舉債行為；研究賦予地方政府依法適度舉債融資權(quán)限，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，將地方政府性債務(wù)分門別類納入政府預(yù)算統(tǒng)一管理；開展地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)等。

    在完善投資環(huán)境方面，各地區(qū)應(yīng)設(shè)置不同的發(fā)展重點(diǎn)。例如，東部地區(qū)投資環(huán)境建設(shè)的重點(diǎn)是提升綜合競爭優(yōu)勢，承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中制造業(yè)的高端環(huán)節(jié)和先進(jìn)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)項目，西部地區(qū)投資環(huán)境建設(shè)則要把重點(diǎn)放在“軟、硬”投資環(huán)境的同步建設(shè)發(fā)展上。

    總的來看，中國需要從多個方面進(jìn)行強(qiáng)化管理，充分發(fā)揮中國巨大內(nèi)需市場的吸引力，充分利用人才優(yōu)勢，提升對外資的吸引力。

文章來源：《人民日報》2016年5月5日23版